近期可能會(huì )出現熱浸塑鋼管需求疲軟、供應抑制高、政策預期強、高爐成本支撐等區間振蕩格局。第三季度后，隨著(zhù)穩定增長(cháng)政策的實(shí)施和需求的改善，可能會(huì )再次出現升趨勢。市場(chǎng)情緒明顯恢復，熱浸塑鋼管分階段反彈。我們認為，近期熱浸塑鋼管上行壓力依然很大，會(huì )出現上下區間振蕩格局，中期反彈高度取決于需求恢復程度。

一方面，熱浸塑鋼管的實(shí)際需求持續減弱，而且庫存呈現上游積累趨勢，表現為熱浸塑鋼管廠(chǎng)家庫存增加，社會(huì )庫存減少。穩定增長(cháng)政策帶來(lái)的強勁預期進(jìn)一步加強。對熱浸塑鋼管的需求將有所改善，但考慮到中國東部即將進(jìn)入雨季，需求的改善可能低于預期。下半年需求的改善更多地取決于穩定增長(cháng)政策的實(shí)施。

供應接近頂部區域。在利潤低、需求低的情況下，熱浸塑鋼管供應繼續保持在較高水平?？紤]到穩定增長(cháng)加劇，熱浸塑鋼管廠(chǎng)家預計第三季度后需求強勁，目前減產(chǎn)意愿不強，熱浸塑鋼管仍有一定恢復空間。

但與此同時(shí)，我們認為目前的熱浸塑鋼管供應已經(jīng)接近頂部地區。首先，熱浸塑鋼管廠(chǎng)家的利潤現在處于相對較低的位置，導致熱卷虧損。如果需求和利潤持續減弱，高爐的減產(chǎn)規?？赡軙?huì )擴大。因此，第二季度可能會(huì )出現熱浸塑鋼管的日產(chǎn)量峰值。

高爐的成本支持仍然很強勁。除上述強勁需求預期外，今年熱浸塑鋼管價(jià)格強勁的主要原因是成本方面的支撐。焦炭和焦煤的絕對庫存也處于歷史低點(diǎn)。如上所述，高爐產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量較高，短期內仍有一定的恢復空間。因此，高爐成本對熱浸塑鋼管價(jià)格的短期支撐仍然存在。

在短流程方面，廢鋼資源不足，電爐鋼成本高。如果價(jià)格繼續上漲，電爐鋼將扭虧為盈，其產(chǎn)量可能會(huì )迅速恢復。結合目前熱浸塑鋼管市場(chǎng)需求疲軟的現狀。一般來(lái)說(shuō)，熱浸塑鋼管需求疲軟，供給高，政策預期強，高爐成本支撐高，近期可能出現區間振蕩格局。第三季度后，隨著(zhù)穩定增長(cháng)政策的實(shí)施和需求的改善，可能會(huì )出現上升趨勢。